央行等部門密集出手 破解民企融資少違約多現(xiàn)狀

作 者：李程 來 源：新浪財經(jīng)發(fā)表日期：2018-10-30

       央行近日通知稱，設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具。外界認(rèn)為，此舉將改善民企融資環(huán)境，有助于破解民企融資少違約多現(xiàn)狀，以促進(jìn)民營經(jīng)濟發(fā)展。

　　今年債券違約創(chuàng)新高

　　7成來自民企

　　今年以來，受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型壓力、金融去杠桿和國內(nèi)外形勢復(fù)雜等多重因素影響，部分民營企業(yè)碰到了經(jīng)營和融資難度加大的問題。華商報記者查詢Wind資訊發(fā)現(xiàn)，截止10月23日，今年共有1289只債券發(fā)行成功，計劃發(fā)行規(guī)模為1.16萬億，實際發(fā)行達(dá)1.26萬億，較計劃發(fā)行有所增加，可見今年以來公司債和企業(yè)債融資總規(guī)模并不小。

　　從發(fā)行債券的企業(yè)類型看，地方國企遙遙領(lǐng)先，合計發(fā)行750只，融資規(guī)模6961.16億元；緊隨其后的央企發(fā)行了237只，融資規(guī)模達(dá)3202.9億元，平均單只融資額最大。民營企業(yè)發(fā)行了226只債券，融資1573.5億元，是國企和央企總?cè)谫Y額的15.5%。

　　盡管民企發(fā)行規(guī)模較國企要小的多，但債券違約卻頻頻出現(xiàn)。今年前9個月，共發(fā)生債券違約93起，創(chuàng)下歷史新高，違約債券余額866.56億元。這些違約債券里，有68只來自民營企業(yè)，占比73%，涉及違約余額650.7億元。央企、地方國企等違約數(shù)量相對較少。

　　西北大學(xué)金融系主任王滿倉表示，民企債券融資數(shù)量少，違約規(guī)模卻相對較大，除了本身的經(jīng)營風(fēng)險外，融資環(huán)境的影響也不小。在去杠桿的背景下，過去一些依賴“影子銀行來融資的民營企業(yè)，必然面臨表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)融資的陣痛。

　　央行證券業(yè)協(xié)會密集出手支持民企融資

在這樣的背景下，央行近期發(fā)布了《設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經(jīng)濟發(fā)展》通知。此外，證券業(yè)協(xié)會也在近日發(fā)文表示，推動設(shè)立證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃。首次由11家券商公司達(dá)成意向出資210億元設(shè)立母資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業(yè)和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計劃，專項用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

　　中信證券認(rèn)為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過央行擴表帶動民企融資擴張。具體來說，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現(xiàn)，以信用增進(jìn)的方式來支持民企融資。同時也可以解決貨幣傳導(dǎo)不通暢的問題，類似于信用緩釋。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述措施都是政策層面對于支持民企的市值落地，前期一系列民企支持政策能否實現(xiàn)量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，可能是未來一段時間信用債市場關(guān)注的焦點。從對市場的影響來看，對于信用資產(chǎn)特別是民企龍頭有望形成利好，而對于利率的影響，預(yù)計還要從整體宏觀層面看待，目前仍著力于穩(wěn)定。