央行啟動綠色金融債市場 緩解銀行期限錯配
來 源：一財網(wǎng)發(fā)表日期：2015-12-25
在北京的又一個霧霾季里，中國綠色債券市場終于正式啟動。
近年來，中國面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，推動經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型需要新的融資渠道，所以綠色投資的需求非常之大，但過去中國沒有正式的綠色債券市場。
12月22日，央行發(fā)布關(guān)于綠色金融債的公告。同日，中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會(以下簡稱綠金委)發(fā)布《綠色債券項目支持目錄(2015年版)》(以下簡稱《目錄》)。這標(biāo)志著中國綠色債券市場正式啟動。綠色金融債券是金融機(jī)構(gòu)法人依法在銀行間債券市場發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項目并按約定還本付息的有價證券。
“我國面臨的環(huán)境挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻，綠色投資的需求非常之大。”中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿向《第一財經(jīng)日報》估算，未來五年中每年綠色投資的需求至少為2萬億人民幣。從國際上看，去年全球綠色債券融資額為360億美元，且增長迅速。
融資需求巨大 綠色債券覆蓋面廣
放眼全球，面臨嚴(yán)峻環(huán)境資源挑戰(zhàn)的背景下，責(zé)任投資理念的影響日漸廣泛，國際投資者對氣候變化和環(huán)境問題的關(guān)注不斷上升。綠色債券市場在此背景下興起。
中央財經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心特聘高級政策分析師徐楠向本報記者介紹：截至2014年底，全球綠色債券市場累計未償還余額已高達(dá)532億美元，發(fā)行數(shù)超過300只。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達(dá)到365.93億美元，綠色債券在國際市場上已經(jīng)成為一個異軍突起的金融產(chǎn)品。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所與國際可持續(xù)發(fā)展研究院(IISD)合作開展的“綠化中國金融體系”研究認(rèn)為，從2015年到2020年，中國綠色發(fā)展的相應(yīng)投資需求約為每年2.9萬億元人民幣，總計17.4萬億元人民幣(2.8萬億美元)。“假設(shè)其中的20%可以通過債市實現(xiàn)融資，并假設(shè)這些債券融資中的50%可以被認(rèn)定為綠色債券，那就意味著每年近3000億元人民幣的綠色債券融資規(guī)模。”徐楠說。
早在2012年，銀監(jiān)會曾發(fā)布《綠色信貸指引》，支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有效開展綠色信貸。然而在馬駿看來，這并不能滿足中國綠色融資的巨大需求。
馬駿向本報記者估算中國目前綠色融資規(guī)模：“可參考的是每半年公布一次的綠色信貸數(shù)據(jù)，綠色信貸比例大約占全部信貸的9%。保守估計今年全年新增貸款超過10萬億，那么乘以10%，今年新增的量也是1萬億左右。”所以馬駿認(rèn)為，我國綠色融資需求還有巨大空間。
“與綠色信貸相比，綠色債券與其覆蓋面高度一致，緊密對照和參考，并有所擴(kuò)充。”馬駿認(rèn)為，目前綠色產(chǎn)業(yè)的融資渠道比較單一，主要是靠綠色信貸。但僅僅依靠綠色信貸的融資渠道還不夠，未來需要繼續(xù)發(fā)展綠色信貸，但同時還需要充分利用資本市場，包括發(fā)展綠債市場，來為綠色項目融資。
界定綠色債券 支持六類項目
“發(fā)展綠色債券市場的一個前提條件是對綠色債券進(jìn)行界定。”中節(jié)能咨詢公司高級工程師陸文欽表示，“如果不對綠色債券進(jìn)行比較明確的界定，并在發(fā)行后對其用途和效果的進(jìn)行評估和信息披露，就可能出現(xiàn)非綠色項目假借綠色債券名義融資的情況，即‘劣幣驅(qū)逐良幣’的問題。”
陸文欽稱，要使綠色債券市場健康、規(guī)范地發(fā)展，一項重要的基礎(chǔ)性工作就是要由權(quán)威機(jī)構(gòu)編制和公布綠色債券支持項目目錄，以明確綠色債券資金用途的界定范圍。這個目錄將成為未來綠色債券審批與注冊、第三方綠色債券評估、綠色債券評級和有關(guān)信息披露的參考。
綠金委編制的《目錄》正是中國第一份關(guān)于綠色債券界定與分類的文件。《目錄》以多維度環(huán)境效益尺度作為界定標(biāo)準(zhǔn)。項目界定重點考慮溫室氣體減排、污染物削減、資源節(jié)約、生態(tài)保護(hù)等方面的環(huán)境效益。
《目錄》共納入了6大類(一級分類)和31小類(二級分類)環(huán)境效益顯著項目及其解釋說明和界定條件。目錄對具體項目的界定條件，均以中國的國家標(biāo)準(zhǔn)文件(或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)文件)以及權(quán)威部門發(fā)布的產(chǎn)業(yè)政策文件為依據(jù)。
《目錄》包括的6大類別綠色項目：節(jié)能；污染防治；資源節(jié)約與循環(huán)利用；清潔交通；清潔能源；生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化。
緩解銀行期限錯配 發(fā)揮市場功能
馬駿稱，綠色債券市場將為金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)提供了一個新的、較低成本融資渠道。綠色金融債有助于緩解銀行期限錯配的問題，提升其中長期綠色信貸的投放能力。
“發(fā)行綠色金融債券有助于緩解銀行期限錯配的問題。”馬駿解釋稱，中國銀行業(yè)平均負(fù)債期限是6個月，期限比較短。因此，銀行發(fā)放中長期綠色貸款容易出現(xiàn)嚴(yán)重期限錯配問題，從而導(dǎo)致銀行投放中長期綠色信貸的能力受限。發(fā)布了綠色金融債的公告之后，銀行就可以發(fā)中長期的，比如5年、7年、10年的綠色金融債，這將大大緩解期限錯配對中長期信貸的約束。未來，等交易商協(xié)會發(fā)布關(guān)于非金融企業(yè)綠色債券的指導(dǎo)性意見后，非金融企業(yè)也可以發(fā)綠色債，這將有助于緩解企業(yè)由于融資期限過短、需要不斷再融資的問題。
為鼓勵金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，央行表示金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規(guī)定納入央行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍。此外，央行還稱，將與其他部門加強(qiáng)合作，共同推動出臺創(chuàng)新性金融制度安排，激勵更多社會資金投資于綠色產(chǎn)業(yè)。
“一是引導(dǎo)商業(yè)銀行建立完善綠色信貸機(jī)制。通過再貸款、財政貼息、擔(dān)保等機(jī)制來支持綠色信貸。”馬駿介紹，這些措施將有助于降低綠色信貸的融資成本，包括降低融資成本中的風(fēng)險溢價。
馬駿還透露，未來征信中心將與環(huán)保部門合作，將環(huán)境違法違規(guī)信息納入征信系統(tǒng)，銀行在做貸款決策時可以充分考慮企業(yè)過去的環(huán)境表現(xiàn)。這個機(jī)制這可起到抑制向污染性企業(yè)貸款的作用。
“二是發(fā)揮金融市場支持綠色融資的功能，推動建立綠色企業(yè)債市場。”馬駿解釋稱，這是指在未來要推出有關(guān)非金融企業(yè)綠色債的指導(dǎo)性意見，支持和鼓勵非金融企業(yè)通過綠色債券市場融資，支持綠色項目。
馬駿表示，接下來要發(fā)展綠色股票指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品，創(chuàng)新用能權(quán)、用水權(quán)、排污權(quán)、碳排放權(quán)投融資機(jī)制，發(fā)展交易市場，推動綠色信貸資產(chǎn)證券化。發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金是因為許多項目不僅僅需要債權(quán)融資，還需要股權(quán)融資，所以需要發(fā)展股權(quán)類的產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者投資綠色金融產(chǎn)品。
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