糖價難再借東風
來 源：未知發表日期：2012-02-08
受短期工業收儲計劃傳聞影響，糖市1月趨暖，期貨主力合約漲幅達11%，目前在6500元/噸關口一線鞏固中。收儲利好頻現之后，炒作已經“過氣”，糖市走勢將回歸基本供需面。及時收儲成為現實，糖價上漲空間亦有限。
國際商報報道 關于國家對白糖短期工業收儲公告公布的時間，市場又傳在2月10日將見實底。為解決2011/12年度企業季產年銷所需資金問題，保證按時兌付農民糖料款，保持制糖企業生產的正常進行，2011年12月12日，國家發改委和中國人民銀行共同下發了《2011/12年度工業短期儲存食糖計劃的通知》
根據通知，2011/12年度短期儲存食糖計劃為200萬噸。短期儲存食糖的風險和利息、費用由承儲企業承擔，承儲期為半年。凡2011年承擔短期儲存食糖任務，尚未還清銀行貸款本息的企業，本次收儲貸款均不予發放。
通知一出，媒體開始紛紛猜測收儲計劃。據相關媒體報道，“政府已批準150萬噸的白糖收儲計劃”、“國務院已通過了國家發展改革委員會上報的食糖收儲計劃”、“政府將很快開展收儲工作，收儲價格為每噸人民幣6550元”。
受收儲傳言影響，自去年12月底以來，白糖期貨已累計上漲約11%，當前價格較去年7月底創出的歷史高位低約13%。
市場價格回暖
1月29日，相關媒體披露了國家相關部委出臺的相關文件，啟動2011/12年度短期儲存食糖計劃200萬噸，其中廣西、云南兩大產區分別占90萬噸和50萬噸。此消息一出，當天鄭糖盤面出現了短暫反彈，但無奈最后仍然抵擋不住空方強大攻勢，出現大幅下跌。
2月1日，云南省發改委下發關于《2011/12年制糖期工業短期收儲的通知》，分配給11家企業共計收儲50萬噸。1月20日，廣西自治區下發了《關于2011/12年制糖期工業短期收儲的通知》，由11家企業收儲90萬噸。
元旦過后，市場頻傳利好，刺激了盤面大幅上漲，同時也帶動現貨市場價格回暖。元旦期間外圍大宗商品出現大幅上漲，帶動了美糖的上漲；廣西桂北地區前段時間出現大范圍降溫降雨天氣，局部地區出現雨夾雪、凍雨天氣，對甘蔗生長有影響；此外，國家計劃啟動收儲方案的傳聞“國家收儲100萬噸，其中廣西60萬噸，其他產區40萬噸”也為糖市帶來利好刺激。
三大利好齊聚，多頭絕地反擊，柳州批發市場12054合同彼時兩天漲幅達300元/噸。然而，本輪上漲幅度雖大，但持續時間有待考驗。
春節前半個月左右，許多用糖終端的備貨已經結束，因此后期購銷難有大作為。當然，后期還要看今年廣西天氣如何。如果天氣惡劣，對甘蔗的生長有所影響，多頭力量便會借題發揮。最后則看國家是否實施收儲計劃，業界對此消息質疑聲頗大。雖然在貨幣政策寬松預期以及收儲政策未最終兌現前，糖價仍可能維持強勢，但是在這些題材炒作完畢后，終究要回歸供需關系。
由于年后用糖需求的下降，食糖走勢偏弱。因此，目前認為食糖走勢已經回歸多頭還為時尚早，后市震蕩風險正逐步增大。短期而言，收儲傳聞對于糖價的確形成支撐，但目前桂糖和鄭糖主力合約已經達到甚至超過了傳聞6500元/噸的收儲價格。
若收儲傳聞兌現，且國家出臺收儲政策，那么糖價繼續上行的空間仍有限。而一旦收儲傳聞落空，糖價則將面臨來自基本面疲軟的壓力，不排除價格再度下行至前期6000元/噸一線的可能。筆者認為，若收儲的大方向基本確定，那么更值得關注的則是收儲細則。
糖價上漲空間有限
節后，桂糖和鄭糖表現較為強勢，資金大舉入場使得節前的技術性反彈得以延續。不過筆者對于后市上漲的高度和持續性仍存在顧慮。
目前南方產區現貨價格整體持穩，廣西報價維持在6500元/噸一線，但市場成交并不理想。
按照往年情況看，春節過后糖市進入淡季，需求不振的局面將持續到5月份。而2011/12榨季國內食糖產量較上榨季有所增加，加之去年年末進口糖數量大幅增加有效補充國庫，食糖供應充裕，國家亦有能力對市場進行調控，基本面制約了糖價上漲空間。
據了解，目前多頭主力仍在期望國家春節后發布收儲消息，糖價能否借此東風扶搖直上？筆者認為，從下述的情況來分析可能困難不少。
每年春節過后，糖市都進入消費淡季，這個淡季從2月起至4月份止，只有進入5月份初夏之后，食糖的消費才可能旺銷起來。
節前的廣西糖價現貨上漲250元/噸以上，遠期合同則上漲500元/噸以上，目前柳州市場7~8月份的合同價格已達6600元~6700元/噸，這個價位已超過了廣西制糖成本6300元/噸的底線，繼續上漲的空間有限。
去年國家累計進口291.9萬噸食糖，首次突破進口200萬噸食糖的大關。僅2011年11月、12月這兩個月的單月進口量均超過40萬噸以上，目前國庫儲備量是充足的。
從近10年陳糖的銷售情況來看，春節過后陳糖則應進入淡季，但今年春節過后，產、銷區仍有少量陳糖的庫存存在，說明去年或許今年的食糖庫存都是充足的，在2~4月份淡季里要求糖價上行可能難以辦到。
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