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    • 連續第四個交易日凈投放 央行今日凈投放1500億元

      來 源:金融界債券發表日期:2018-10-24

       

        央行在年內第4次降準后,在10月19日、10月22日、10月23日、10月24日再次連續開展公開市場操作。分別向市場凈投放金額為:300億、1200億、1200億及1500億,四天一共放水達4200億元。 表明央行公開市場正延續“削峰填谷”的操作思路。

        資金面方面,央行公告稱為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,今日繼續實施1500億元逆回購操作。

        從市場表現看,盡管央行上周啟動新一輪定向降準、重啟OMO并通過逆回購連續四日凈投放,但由于適逢稅期,市場資金利率仍趨于上行。昨日隔夜資金下行3.36BP至2.4649%;7天利率上行0.09BP至2.6383%;14天利率上行3.53BP至2.8793%。資金面維持寬松態勢。

        國債收益率曲線10Y收益率下行2.01BP至3.57%,國開債10Y收益率下行1.50BP至4.13%,農發債10Y收益率下行2.43BP至4.28%,進出口行債10Y收益率下行2.28BP至4.29%,地方政府債AAA曲線10Y收益率下行2.01BP至3.96%。

        進一步結合最新公布的9月經濟金融數據來看,“穩增長”政策組合仍將發力,為配合積極財政政策,貨幣政策將保持中性偏寬松的趨勢,為維護流動性合理充裕,包括逆回購、中期借貸便利及降準在內的工具組合將繼續實施,未來定向降準仍值得期待。

        就國內環境而言,當前經濟增速仍面臨下行壓力,寬貨幣向寬信用的傳導機制需進一步打通。國家統計局日前公布數據顯示,中國三季度GDP同比增6.5%,不及市場預期的6.6%,也低于前值6.7%,創逾9年來新低。

        機構分析稱,在今年的“穩增長”政策組合中,貨幣政策最先發力,歷經四次定向降準,取得了積極的政策效果,年中以來M2增速觸底后逐步反彈,但結構性瓶頸愈加顯現,阻滯了“寬貨幣”向“寬信用”的傳導,導致“穩增長”作用未能充分發揮。今年9月,剔除統計口徑調整后9月新增社會融資規模為14711億元,同比回落5224億元,環比回落504億元。

        另一方面,9月全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.5%,創7個月新高,但剔除食品和能源的核心CPI同比增速卻下行0.3%;同時全國工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲3.6%,創5個月新低。隨著通脹擔憂有所緩和,對貨幣政策的影響有限。

        上述數據出爐后,市場對央行再次降準的預期升溫。如北京大學國民經濟研究中心稱,考慮到新老口徑下社融增速持續下滑,經濟面臨下行壓力,未來央行仍有進一步降準的可能。華泰證券(16.06 +2.55%,診股)宏觀研究認為,社融增速在口徑未調整情況下出現下跌,加上企業融資向銀行表內融資傾斜,央行年底左右進一步降準的概率仍然存在。

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