標普差異化下調中資銀行評級 中銀協稱銀行業正逐步改善
作 者：吳紅毓然 韓祎 來 源：財新網發表日期：2017-09-27
中國的債務問題一直是國際市場關注的焦點。
9月21日，標普全球評級宣布下調中國主權信用評級，理由是長期且強勁的信貸增長，增加了中國的經濟金融風險，這在一定程度上削弱了中國的金融穩定性。據其預計，未來兩三年內中國的信貸增速不會太低，且大部分時間里信貸增速將超過名義GDP增速，這會繼續推動金融風險上升。
隨后，標普繼續下調多家中國政府關聯企業評級，包括三家政策性銀行、三家在華外資銀行。基于主權信用評級的下調，標普將中資銀行的基準評級（即對中資銀行評級的起點）從“bbb-”下調至“bb+”。這會導致銀行海外發行債務工具的成本上升一定基點。
除此，標普將中國銀行業“銀行業國別風險評估”（BICRA）分類從第“5”組調整為第“6”組。
這是繼穆迪之后第二家國際評級機構下調對中國的評級。兩家評級機構原因相同，均是基于中國不斷增長的債務。2017年5月，穆迪下調中國主權評級，預期中國負債率持續升高，經濟增長或進一步放緩，借貸會持續增加。“未來改革可能會延緩借貸增加速度，但無法阻止其增加。”
在財政部回應標普下調評級之后（見財新網報道“標普調降中國主權信用評級 財政部回應：錯誤決定”），中國銀行業協會（下稱中銀協）也作出回應。他們均指出，標普的評級方法是順周期的，忽視了目前中國經濟金融領域正在發生的積極因素。
9月25日，國務院新聞辦公室召開中國銀行業發展情況小型座談會，邀請了九家外國媒體和兩家國內媒體參加。中國銀行業協會專職副會長潘光偉攜國家開發銀行、中國工商銀行、交通銀行、招商銀行各一位高管出席。
潘光偉在座談會上表示，標普僅僅關注了信貸增速高可能帶來的風險，而忽略了我國銀行整體質量正在逐步改善的客觀事實。未來中國銀行業會繼續保持穩健運行，風險總體可控。
差異化下調銀行業評級
“由于債務杠桿高企和房價可能面臨調整，中國銀行業面臨的經濟體信用風險加劇，這一點超過了中國經濟的韌性可能產生的有利影響。”標普如此表示。
標普指出，中國私人部門債務增長速度高于名義GDP增速。大規模的基礎設施投資和房地產相關融資，仍是中國債務杠桿惡化的重要原因。無節制的信貸增長也助推了近幾年中國房價的上漲。過去幾年，通過銀行和影子銀行進行的快速信貸擴張，推高了中國的債務杠桿，預計債務杠桿還會進一步上升。
除此，標普還提醒道，中國銀行業發行的大量理財產品將繼續削弱該行業的會計透明度，并挑戰監管效能。不過其預計，在成立國務院金融穩定委員會后，針對影子銀行監管框架的改革將會繼續推進。
這對所有在中國經營的金融機構構成了挑戰。但對于不同銀行，標普態度略有差異：下調了工商銀行、建設銀行的評級到“bbb”，將農業銀行下調至“bbb”并列入負面信用觀察名單，確認了中國銀行“bbb+”、交通銀行“bbb-”的評級。
標普指出，雖然工行、建行的國家信用較高，但額外一級資本工具（指優先股）的設計初衷是吸收損失，因此不會受益于中國政府的支持；認為農行的資產質量指標呈現逐步改善趨勢，且風控制度有所加強，因此有望恢復到行業平均水平。而相對于四大行中的其他三家，中行業務的全球多元化程度要高出很多，使之在應對中國境內信用風險上升挑戰時處境較優，信用評估因此獲益。
對于股份制銀行，標普下調民生銀行評級到“bbb-”，確認浦發銀行評級到“bbb”。標普指出，中國經濟信用風險上升，使這些銀行風險調整后資本水平降低。但由于浦發銀行能夠獲得上海市政府的支持，所以其評級高于民生。
除此，對于華融資產管理公司，標普將其列入負面信用觀察名單。這是因為在風險環境變差情況下，華融仍在舉債快速擴張，提升其非銀行業務的財務杠桿。
不過，標普也指出，盡管私人部門債務高企，但預計政府將會幫助銀行業控制損失。這是因為，政府不斷采取措施穩定企業債務杠桿，通過置換平臺債務承擔部分信貸損失，并控制房價的上漲。同時，銀行業監管機構也將對經濟減速和金融行業去杠桿可能造成的意外后果保持警惕并及時響應。
“我們將中國的影子銀行監管改革、利率自由化、境內債券資本市場快速成長視為有利于銀行業的變動。但我們相信，該行業的信息風險和市場扭曲不太可能在未來一兩年內出現實質性改善。”標普指出。
中銀協稱銀行業運行穩健
潘光偉表示，在宏觀環境方面，改革驅動經濟改善，企業盈利推動實體部門信用風險緩解，有效信貸需求逐步回升。
面對新常態的經濟增長環境，中國銀行業已經不再一味追求信貸規模擴大支持下的增長，一些銀行開始主動向資本耗用低的輕型化銀行發展。據其披露，截至2017年8月末，商業銀行同業資產余額和同業負債余額也比年初均減少了3.2萬億元、1.4萬億元，理財規模增速也下降明顯。（見財新網“銀行業治亂象 股份行同業資產較年初下降45%”）
潘光偉指出，在經濟穩中向好的外部環境下，銀行業總體運行穩健，且盈利水平相對較好，有較強的風險抵補能力，不良資產規模在全球范圍內也處于合理水平，外匯儲備比較充足，預期未來中國銀行業將保持穩健運行，風險總體可控。
從具體指標來看，在盈利能力方面，銀行業規模穩步增長、利潤增速有所回升、成本收入比較高。據中銀協數據披露，截至2017年6月末，銀行業總資產243.2萬億元，同比增長11.5%；總負債為224.9萬億元，同比增長11.5%。商業銀行累計實現凈利潤9703億元，同比增長7.92%，較上季末上升3.31個百分點。商業銀行資產收益率（ROA）為1.04%，凈資產收益率（ROE）為14.48%，成本收入比為27.6%，遠低于發達國家大型銀行高達60%左右的水平。
在資產質量方面，不良率整體趨于穩定，風險抵御能力較強。據中銀協數據披露，截至2017年6月末，商業銀行不良貸款余額1.64萬億元，比年初增加1236億元；不良貸款率1.74%，與年初持平。其中，四大行資產質量逐步改善，不良率較年初均有所下降。除此，銀行業采用市場化債轉股、不良資產證券化、批量轉讓等多種方式處置不良資產。
截至2017年6月末，商業銀行貸款損失準備余額為2.9萬億元，較上季末增加747億元；撥備覆蓋率為177.2%，貸款撥備率為3.09%。商業銀行加權平均核心一級資本充足率為10.64%，加權平均一級資本充足率為11.12%，加權平均資本充足率為13.16%。
流動性水平則保持穩健。截至2017年6月末，商業銀行流動性比例為49.5%，較上季末上升0.78個百分點；人民幣超額備付金率1.65%，與上季末持平；存貸款比例（人民幣境內口徑）為69.1%，較上季末上升1.39個百分點。
去杠桿逐步推進
“我國政府非常重視企業、政府債務問題，在去杠杠方面采取了大量措施，取得了積極成效，當然，去杠桿是一個逐步推進的過程。”潘光偉指出，將通過實行穩健中性的貨幣政策、把國企降杠桿作為重中之重、嚴控地方政府債務增量達到此效。
據其介紹，2016年經濟整體杠桿率的增速下降了7個百分點，企業部門杠桿率的增速下降了9.2個百分點。同時，央行數據顯示，2017年8月末，M2增長8.9%，同比低2.5個百分點；M1增長14%，同比低11.3個百分點。
“標普僅僅關注杠桿率較高問題，沒有看到我國融資結構的差異性下的風險可控。”潘光偉指出，中國杠桿率偏高，是因為中國以間接融資為主，銀行在融資體系中占據主導地位，同時居民儲蓄率偏高，居民部門的儲蓄又大量通過銀行轉化為企業部門債務。
從債務分布上來看，潘光偉指出，中國居民和政府杠桿率相對較低。2016年末，居民杠桿率為44.8%，政府杠桿率只有36.7%，其中中央政府為16.1%、地方政府為20.6%，與發達國家和新興市場國家相比都不算高。以宏觀杠桿率/GDP來看，我國低于英國、美國等，遠低于日本。
針對標普關注的私人部門杠桿率問題，潘光偉指出，今年上半年，新增個人住房按揭貸款占比為25.1%，同比下降 10.9個百分點。交行首席經濟學家連平則指出，居民部門按揭貸款的負債約20萬億元，但是相比較高的儲蓄率而言，這部分負債只占居民部門資產規模的三分之一，風險并不大。
潘光偉還稱，中國債務對應著大量優質資產和穩定的現金流。無論是國有企業還是地方政府，都有許多有效益或可變現的資產，包括高速公路，城市地下綜合管廊等，債務償付能力總體較強，去杠桿的辦法和手段較多。
除此，連平還指出，中國債務中95%屬于內債而不是外債。通常外債比例較大時，容易引發危機，因為外債更為剛性，且需要貨幣兌換才具備還款能力。中國的內債比例較高，但是對應的儲蓄率也很高，這方面決策層可以權衡。
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