美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 宣布10月開(kāi)啟“縮表”
作 者：蔣夢(mèng)婕 來(lái) 源：財(cái)新網(wǎng)發(fā)表日期：2017-09-21
【財(cái)新網(wǎng)】（駐華盛頓實(shí)習(xí)記者 蔣夢(mèng)婕）美國(guó)央行如期宣布啟動(dòng)漸進(jìn)式縮表計(jì)劃，但維持當(dāng)前利率不變，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年內(nèi)再加息一次。
美國(guó)東部時(shí)間9月20日14時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）結(jié)束了為期兩天的貨幣政策決策會(huì)議并發(fā)布聲明，宣布從今年10月開(kāi)始，按照6月議息會(huì)議上給出的原則開(kāi)始縮減總規(guī)模約為4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，但此次維持目前聯(lián)邦基金利率在1%-1.25%不變。這次決議得到FOMC中九名成員的一致通過(guò)。
“縮表”將啟動(dòng)
在隨后的發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（Janet Yellen）表示，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)加速了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，“我相信，有了（貨幣）刺激，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比沒(méi)有刺激更快。”但從某種程度上講，改變資產(chǎn)負(fù)債表政策方面的障礙偏高，如果聯(lián)邦基金利率不能有效地回應(yīng)前景的改變，可能會(huì)被動(dòng)縮表，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一切行動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)雙重目標(biāo)（實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和保持物價(jià)穩(wěn)定）。
美聯(lián)儲(chǔ)官員在之前的各種場(chǎng)合都釋放出“縮表”臨近信號(hào)。自2007年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，在常規(guī)貨幣政策失效后，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)設(shè)并實(shí)行了三輪量化寬松（QE）政策購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債，到2014年10月正式結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表從2008年前的不足9000億美元擴(kuò)大到4.5萬(wàn)億美元。
在美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇、失業(yè)率回落到歷史較低水平、通縮陰影消退的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月開(kāi)始首次加息，每次提高聯(lián)邦基金利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，目前總共實(shí)施了四次加息。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月14日公布《附件：政策正常化原則和計(jì)劃》，“縮表”將小規(guī)模起步，逐漸加大縮減力度，即從最初的每月減少100億美元，一年內(nèi)擴(kuò)大至每月降低500億美元。另外將對(duì)國(guó)債與機(jī)構(gòu)債和按揭資產(chǎn)支持證券（MBS）區(qū)別對(duì)待：最初將每月減少國(guó)債本金再投資額度60億美元，隨后每三個(gè)月擴(kuò)大一次削減規(guī)模（60億美元），在12個(gè)月內(nèi)將削減額度擴(kuò)大至300億美元；最初每月減少投資于機(jī)構(gòu)債和MBS的本金40億美元，而后每三個(gè)月擴(kuò)大一次（40億美元），最終每月縮減擴(kuò)大至200億美元。
按照美聯(lián)儲(chǔ)的設(shè)計(jì)，希望此次縮表“平淡如水”，避免干擾市場(chǎng)，不再出現(xiàn)2013年“削減恐慌”時(shí)的情形。至此，由于市場(chǎng)提前預(yù)期充分，當(dāng)天市場(chǎng)反應(yīng)平靜，但當(dāng)縮表真正啟動(dòng)時(shí)是否會(huì)保持平順，仍有不確定性。
加息未減速
在未來(lái)政策利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)參加預(yù)測(cè)的16名官員中，有11名認(rèn)為今年還將加息一次，四名認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)加息，一名認(rèn)為今年會(huì)再加息兩次；官員還預(yù)測(cè)，在2018年會(huì)加息三次，2019年加息兩次。同時(shí)，長(zhǎng)期利率中位數(shù)相比6月下降0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和就業(yè)市場(chǎng)緊繃本應(yīng)該推動(dòng)通脹率攀升，但在過(guò)去一年大部分時(shí)間通脹上行乏力，僅在最近出現(xiàn)反彈。
耶倫在會(huì)議上承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹理解不足，但重申漸進(jìn)式加息步調(diào)，并強(qiáng)調(diào)對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前景有信心，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)不斷加強(qiáng)，官員期待通貨膨脹繼續(xù)上漲。
她稱，美聯(lián)儲(chǔ)正將資產(chǎn)價(jià)格納入考量，必須防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的看法發(fā)生改變，將要求調(diào)整貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)需要弄清，那些壓低通脹的因素是暫時(shí)的，還是持續(xù)的。”
會(huì)議聲明發(fā)布半小時(shí)后，芝加哥商品交易所30天期聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月的議息會(huì)議上加息的概率上漲至70.5%，比之前高19.6個(gè)百分點(diǎn)，到明年6月，有46.7%的概率維持在再加息一次后的水平（1.25-1.50%）。
在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)稱，貨幣政策仍屬于“支持性的”（accommodative），用于支持勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步加強(qiáng)和通貨膨脹率達(dá)到2%的目標(biāo)。根據(jù)“點(diǎn)陣圖”，美聯(lián)儲(chǔ)參與預(yù)測(cè)的官員認(rèn)為，今年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)2.4%，比6月時(shí)的預(yù)測(cè)高0.2個(gè)百分點(diǎn)；明后年將分別增長(zhǎng)2.1%和2.0%。失業(yè)率預(yù)期今年保持不變，仍保持在4.3%，明后年較6月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.1%。
FOMC在聲明中承認(rèn)，與近期颶風(fēng)相關(guān)的干擾和重建將在短期內(nèi)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，颶風(fēng)對(duì)汽油和其他產(chǎn)品價(jià)格的抬高將暫時(shí)提升通脹。但根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)暴不可能在實(shí)質(zhì)上改變?nèi)珖?guó)經(jīng)濟(jì)中期的走向，預(yù)計(jì)12個(gè)月的通貨膨脹率將低于2%，不過(guò)在中期將穩(wěn)定在2%附近。
美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，通脹預(yù)期基本保持不變，今年個(gè)人消費(fèi)支持通脹率為1.6%，與6月預(yù)測(cè)持平，明年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，后年保持2.0%的通貨膨脹預(yù)期不變；今年核心通脹率下調(diào)至1.5%（6月預(yù)測(cè)1.7%），明年為1.9%（6月預(yù)測(cè)為2.0%），后年保持2.0%不變。
聲明發(fā)出后的10分鐘內(nèi)，三大股指小幅下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌9點(diǎn)報(bào)22369.16，跌幅0.04%。標(biāo)普500指數(shù)跌幅2.84點(diǎn)報(bào)2503.44。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌13.1點(diǎn)報(bào)6435.98。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.06%報(bào)2508.24。
其他市場(chǎng)向“緊貨幣、強(qiáng)美元”方向運(yùn)動(dòng)。
聲明發(fā)出后，美國(guó)十年期國(guó)債收益率從此前的2.238%上升至2.239%。美元指數(shù)上升，突破92關(guān)口。歐元兌美元下跌至1.1936美元，跌幅0.56%。英鎊兌美元下跌至1.3535美元，跌幅0.43%。美元兌日元上漲至112.01日元，漲幅0.63%。
美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格小幅下跌，報(bào)每桶50.53美元，跌幅0.04%。黃金期貨價(jià)格下跌0.14%報(bào)每盎司1315.7美元。
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