四部委聯(lián)合發(fā)文：金融資本強力支持國企改革

作 者：周松清 來 源：21世紀經(jīng)濟報道發(fā)表日期：2015-09-01

    多重組、廣分紅！

　　四部委聯(lián)合發(fā)文：金融資本強力支持國企改革

　　導讀

　　在廈門玖盈投資總經(jīng)理趙志剛看來，這是對國企改革的實際推動，他對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“首先對并購重組的支持力度空前，眾所周知，國企原來的老大難問題就是審批繁瑣，四部委同時強調(diào)簡化審批，優(yōu)化審核，實屬難得。同時，支付工具和融資方式創(chuàng)新、金融力度的支持更是從資金上加強了力度。”

　　8月31日晚間，證監(jiān)會在其官網(wǎng)上發(fā)布《證監(jiān)會 財政部 國資委 銀監(jiān)會關于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》。

　　針對上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅、回購股份等三個方面出具了十三條具體意見。

　　具體的十三條意見包括：大力推進兼并重組市場化改革；進一步簡化行政審批程序，優(yōu)化審核流程；鼓勵上市公司兼并重組支付工具和融資方式創(chuàng)新；鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局結構；加大金融支持力度；增加現(xiàn)金分紅在利潤分配中的占比，具備分紅條件的，鼓勵實施中期分紅；降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長期投資收益回報；上市公司股票價格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率或市凈率低于同行業(yè)上市公司平均水平達到預設幅度的，可以主動回購本公司股份等方面。

　　這一系列新的指導思路出臺，將給資本市場帶來什么樣的變化？

　　國企并購迎來金融強力支持

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友對此指出：“制度建設重于拉抬指數(shù)，穩(wěn)定經(jīng)濟重于單純救市，落實改革重于基建托底。”

　　與此同時，并購重組確實越來越頻繁，國企參與度越來越高。

　　2015年并購重組活動更加頻繁，1-7月上市公司并購重組交易金額12685億元，為去年全年的87.5%，其中央企控股上市公司交易金額占比為19.7%，國有控股上市公司整體交易金額占比37.7%、在重大重組交易中金額占比高達62.1%。

　　在廈門玖盈投資總經(jīng)理趙志剛看來，這是對國企改革的實際推動，他對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“首先對并購重組的支持力度空前，眾所周知，國企原來的老大難問題就是審批繁瑣，四部委同時強調(diào)簡化審批，優(yōu)化審核，實屬難得。同時，支付工具和融資方式創(chuàng)新、金融力度的支持更是從資金上加強了力度。”

　　通知中表示，鼓勵上市公司兼并重組支付工具和融資方式創(chuàng)新。推出上市公司定向可轉(zhuǎn)債。鼓勵證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與上市公司兼并重組，并按規(guī)定向企業(yè)提供多種形式的融資支持，探索融資新模式。推動商業(yè)銀行積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務，擴大貸款規(guī)模，合理確定貸款期限。鼓勵商業(yè)銀行對兼并重組后的上市公司實行綜合授信。通過并購貸款、境內(nèi)外銀團貸款等方式支持上市公司實行跨國并購。

　　現(xiàn)金分紅、股份回購吸引投資者價值投資

　　通知中要求，積極鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅。同時，還要求，完善鼓勵長期持有上市公司股票的稅收政策，降低上市公司現(xiàn)金分紅成本，提高長期投資收益回報。

　　2013年上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為72.4%，現(xiàn)金分紅比例為34.5%；2014年，上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)占比為73.2%，現(xiàn)金分紅比例為33.51%。國有控股上市公司、上市商業(yè)銀行是現(xiàn)金分紅的重要力量，以2014年為例，國有控股上市公司分紅占現(xiàn)金分紅總金額的76.9%，16家上市商業(yè)銀行分紅占總金額的比重達48.4%。

　　通知還要求，上市公司股票價格低于每股凈資產(chǎn)，或者市盈率或市凈率低于同行業(yè)上市公司平均水平達到預設幅度的，可以主動回購本公司股份。支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。

　　國有控股上市公司出現(xiàn)上述情形時，鼓勵其控股股東、實際控制人結合自身狀況，積極增持上市公司股份，推動上市公司回購本公司股份，有能力的，可以在資金方面提供必要支持。

　　趙志強對此向21世紀經(jīng)濟報道記者分析道：“分紅能夠吸引投資者價值投資，長期持有股份。回購則能夠在提振股價的同時，提升公司實際價值。這都是為國企改革做鋪墊，對于已經(jīng)具備投資價值的50、300指數(shù)的不少成份股等于變相打響發(fā)令槍，對于少數(shù)還有調(diào)整空間的成分股等于踢上一腳。有了金融作為后盾，預計回購的主力將會是國企。”

　　他還補充道：“通過回購、分紅，也使得國企上市公司的存量資金與市場上各類投資者的資金實現(xiàn)良性互動，突破既有的主要通過二級市場發(fā)新股、套現(xiàn)等負面觀感做法的束縛，實現(xiàn)良性互動。”