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新東方教育集團于美國東部時間17日發布2012財年最新財報稱，其全資子公司北京新東方教育技術公司收到美國證券交易委員會（SEC）的調查通知，受此影響，新東方當天股價大幅下跌34.32%至每股14.62美元，創下一年來新低。

北京新東方是新東方集團的可變利益實體(VIE)，新東方集團曾于本月11日宣布，已通過簡化北京新東方的股權結構進一步強化了公司的企業架構。此次SEC的調查主要涉及北京新東方的結構調整是否符合相關法規。

禍不單行，就在新東方因為調整VIE結構而遭SEC調查的風波尚未平息之際，北京時間7月19日早間又遭到做空機構渾水的質疑，股價再度暴跌35.02%，收報每股9.50美元，跌至5年內新低，在過去的兩個交易日內，新東方股價已累計下跌超過56%，股價已被腰斬。受新東方遭調查影響，中國概念股（下稱“中概股”）17日大跌，四大行業板塊普跌，教育板塊領跌。

這些機構發現中概股“瑕疵”的路徑是：成立包括會計、法律、財務和行業背景的調查團隊對被質疑公司展開詳細的盡職調查；上市公司頻繁更換外部審計；CFO辭職或上市公司頻繁更換財務總監；尋查夸大資產、偽造銷售交易。

不管是在美國還是加拿大，被調查的中國公司最常見的問題是聲稱出現財務問題。存在問題的這些中國企業有如下共同點：第一，面向國內和國外的財務報表迥異，公司向監管機構提交的報表，與提交給中國稅務部門及監管機構的不相符；第二，頻繁更換審計師或使用名不見經傳的審計師；第三，公司盈利趨于完美，但財務報表中所提到的收入很難得到具體確認；第四，企業利潤保持恒定增長，違反股市波動規律；第五，缺乏分紅和反復多次的股票和債券的增發；第六，公司運營不透明，關聯交易沒有正常的披露。

近兩年，一些分析智囊團以承接“外包”業務的方式迅速壯大，而專業律師事務所和信息源充分并具備調查能力的媒體從業人員又在其中起到扛大梁的作用。

據有關媒體報道，在做空領域，國內資料提供商“估計有上千家”，雖然這些公司位于內地，但在為做空者提供服務時，基本上以香港公司的名義進行交易，以盡量避免法律責任。獲得盡職調查任務的某調查公司僅成立兩年，公司年利潤在千萬人民幣以上。“這是金礦，也是藍海。”一位律師事務所人士如此形容這個在中國新崛起的生意。

企業提供的財務報表是盡職調查的基礎資料，因此，財務報表的可靠性會影響到盡職調查結果的可靠性。而財務報表的可靠性有賴于企業本身內部控制體系是否完善，因此，在一般情況下，承接國際做空機構“外包”業務的國內分析智囊團在進行盡職調查時都會考慮企業內部控制程序的情況。

中國企業需要適應國際市場，也需要進一步建立和完善內部控制體系建設，提高抗擊能力，才能有效地化解國際市場的各種風險。中概股事件對我國企業的啟示是多重的。

首先，在全球經濟環境惡化的情況下，企業面臨的各種經營風險日益增大。部分企業在財務上的不誠信行為，幾乎讓全部中國概念股的公司都付出了沉重的代價。國際做空機構在對其開展盡職調查時順勢做空，伺機謀利，但它卻以公眾監督的方式間接促進企業經營管理的合規合法。

其次，任何一個企業都期望以最快的速度趕超同行，但是那種曇花一現式的企業不能稱之為真正的優秀企業。對于上市公司來說只有注重修煉內功，加強公司治理和內部控制，把握企業利潤、主營業務增長率、負債率、創造新的利潤增長點，實現持久發展才是根本。

最后，對于上市公司而言，良好的市場生態就是與投資者、廣大客戶、同業競爭者、政府、媒體等建立一種相互依存與合作的市場食物鏈關系。世界經濟已進入“信用經濟”時代，信譽是企業可持續發展的支撐平臺，上市公司要切實履行信托責任和社會責任，為國民經濟的快速穩定發展發揮應有的作用，才能立于不敗之地。